周日晚间六家上市公司突抛并购重组方案，在注册制全面推行背景下，这些看似光鲜的资本运作正遭遇市场全方位"照妖镜"考验。达实智能挪用智慧医院项目募集资金理财股票公司重组是利好吗，却被股民扒出三个月后即将面临8亿可转债兑付压力。东山精密越南工厂因环保问题停工的消息，与其在环保要求更严的国内扩建PCB产能形成讽刺对比。有资深财务人士指出，六家公司并购标的平均溢价超行业均值两倍，其中卫多多并购增值率更达900%，远超国联股份收购时420%的行业纪录。

穿透交易细节会发现更多隐秘关联。达实智能的银行理财资金锁定期刚巧覆盖可转债兑付时点上市公司并购暗藏玄机？六家资本运作遭质疑，商誉减值风险需警惕，被质疑挪用专项款填坑。东山精密新投资项目中60%资金用于设备采购，而全球二手PCB设备价格年内暴跌三成，资产虚增风险显著。卫多多应收账款涉及五家成立不足两年的贸易公司，其母公司国联股份去年刚因类似问题遭上交所问询。更值得警惕的是并购时点，私募排排网数据显示四家标的公司在公告前均出现股东人数锐减，而龙虎榜显示机构席位提前撤离。

翻看历史案例或许能让投资者冷静。2015年并购重组概念股中72%的企业商誉至今未消化完毕，类似中材科技这种跨行业收购军工资产的企业，商誉减值风险高达83%。如今市场早已识破"PPT式重组"套路，东山精密若拿不下英伟达认证，70亿投资可能沦为沉没成本。就像网友说的，现在看公告得用侦探眼光，资金流向、股东异动、资产成色缺一不可查，否则分分钟变成接盘侠。