“你旺我旺大家旺”这句魔性口号，曾是80、90后童年最鲜活的背景音。从过年必囤的仙贝雪饼，到红白相间的旺仔牛奶，旺旺集团用30年时间从台湾省的米果工厂，长成市值一度突破1700亿港元的零食巨头。但最近财经数据显示，这个承载两代人记忆的品牌旺旺的零食，市值已较巅峰时期缩水1100亿港元，相当于蒸发了3个洽洽食品的体量。情怀滤镜为何突然失效？我们或许能从超市货架的变化里找到答案。

翻开旺旺2024财年财报，乳品饮料业务仍占总营收的52%，但这半壁江山几乎全靠旺仔牛奶撑着。这款诞生于1996年的经典产品，至今贡献着超百亿销售额，却也暴露了创新乏力的隐忧。当喜茶用“酱香拿铁”玩跨界，元气森林靠“0糖0卡”开辟新赛道时，旺旺的新品货架上，摆着的还是换汤不换药的“旺仔QQ糖升级版”。更尴尬的是，曾经的核心消费群体80、90后已为人父母，他们在超市更倾向于给孩子选择配料表更干净的低温奶，而Z世代年轻人又觉得旺仔牛奶“太甜太幼稚”，品牌陷入了“上下不靠”的夹心困境。

渠道优势的瓦解则是另一记重拳。上世纪90年代承载两代人记忆的旺旺零食，如今为何市值缩水、陷入困境？，旺旺凭借“联销体”模式横扫二三线城市，经销商网络深入乡镇小卖部，配合央视黄金时段广告轰炸，硬是把米果零食卖成了国民年货。但现在，年轻人的零食清单来自直播间和社区团购，旺旺却仍在依赖传统经销商体系。数据显示，其线上营收占比不足15%，而三只松鼠等品牌早已突破50%。更致命的是，当竞争对手都在精简SKU聚焦爆品时，旺旺却沉迷“贴牌游戏”，从旺旺仙贝到旺旺水神消毒喷雾，甚至还有旺旺医院，战线拉得太长，反而稀释了核心品牌价值。  当然，市值缩水背后也有创始人蔡衍明的“个人色彩”影响。这位从街头混混逆袭的传奇企业家，曾靠“赌徒式”决策把旺旺推向巅峰——2008年借款8.5亿美元从新加坡退市转投香港，让公司市值5年暴涨5倍。但近年来他频繁跨界媒体、房地产，甚至因争议言论引发公众反感。有消费者直言：“看到老板在电视上的言论，买旺仔牛奶时总会犹豫一下。”这种品牌形象的损耗，或许比业绩下滑更难修复。  从“国民零食”到“市值腰斩”，旺旺的故事像一面镜子，照出传统消费品牌的集体困境：当情怀变成“老气”，当渠道优势变成转型包袱，再经典的记忆也撑不起业绩增长。不过好在货架上的仙贝依然酥脆，旺仔牛奶的甜香也没变，或许只要旺旺能放下“老大哥”身段，真正读懂年轻人的味蕾，这个陪伴我们长大的品牌，还有机会重新“旺”起来。