5月6日，上市公司世联行在互动平台回答投资者有关恒大欠款的提问时表示：

截至2024年末，公司应收恒大集团及其关联方的应收款项总额合计12.09亿元，其中应收账款（包括应收账款、合同资产以及其他应收款）为11.65亿元，已计提坏账准备11.07亿元，累计计提坏账准备比例达95%，应收账款账面价值约为0.6亿元。公司已对恒大应收款项提起全面诉讼，虽然绝大多数判决案件获得胜诉，但实际执行起来难度较大。

无奈之情，溢于言表！

从恒大目前的财务状况来看，几乎一分钱都收不回来。

01

世联行的前身“世联地产”成立于1993年，是国内最早从事房地产专业咨询的服务机构；2007年，整体改制为深圳世联地产顾问股份有限公司。

2009年8月28日，世联地产在深圳证券交易所成功挂牌上市恒大集团深圳股票代码，成为首家登陆A股的房地产综合服务提供商。

2014年，公司简称更名为“世联行”。

目前，世联行拥有300家子公司，服务遍及200多个城市。

世联行与很多开发商都有合作，特别是恒大。

至于具体的合作内容，说白了就是地产中介帮开发商卖房子。

对于开发商来说5月6日世联行回应恒大欠款：已全面诉讼，执行却困难重重，给哪家中介都是卖，为什么非要委托给世联行呢？

为了获得恒大的大单，世联行下足了血本。

02

2017年，恒大地产增资扩股1300亿，世联行通过一家有限合伙间接投资了1亿。

这家有限合伙名为苏州工业园区睿灿投资企业（有限合伙），注册资本高达65亿余元，很多股东都是恒大的供应商或合作伙伴，包括顾家家居、立邦漆、友邦吊顶、万和电气、宇虹防水、老板电器等知名企业；此外还有不少自然人股东，估计都是许家印的“老朋友”。

这些股东投资额集中在1~5亿元之间，大多为1亿或2亿元。

恒大看不上这些“小钱”，不想为它们分别办理繁琐的入股手续，而且打包成一个实体，以有限合伙企业的名义集体入股。

自从间接入股恒大地产后，世联行从恒大方面获得的业务量与日俱增，相关佣金收入占比从2017年的7.85%上升至2020年的10.64%。

然而，世联行从恒大获得的收入，主要以商业承兑汇票方式支付，而这些商票大多被拒付了。

2021年12月，恒大正式爆雷。

世联行也受到拖累，同年归母净利润为亏损11.29亿元，亏损的主要原因就是计提对恒大应收账款以及投资的减值准备。

其中，因考虑到“股权清偿权在债权之后”这一风险，对睿灿投资企业（间接投资恒大地产）的1亿元投资本金，计提85%的公允价值变动损失8500万元。

到了2022年底，此项投资已经全额计提减值。

为解决应收款项问题，世联行尝试了“房抵债”的方式，毕竟自己就是中介，有丰富的渠道资源。

截至2022年4月30日，世联行与恒大集团达成抵房解决方案金额约2.86亿元，通过转让抵债物业累计实现抵房约0.46亿元。

由于恒大债务实在太多，大多数债权人都没有“以房抵债”的待遇，因此很不满，“以房抵债”最终被叫停。

截至2022年6月底，世联行对恒大集团的应收款项总额合计约12.54亿元，减去“以房抵债”的0.46亿元，还有12.08亿元。

考虑到小数点的误差，这个数据与目前的12.09亿元几乎一致。

03

不过，世联行的大股东在恒大爆雷前已经找到了“救兵”。

1、转让9.9%的股份

2020年7月，世联行控股股东世联地产顾问（中国）有限公司（简称“世联中国”）向珠海大横琴集团有限公司（简称“大横琴集团”）转让约2亿股股份，占所持股份比例的25%，占世联行总股本的9.90%。

每股受让价格为2.80元，略低于当时2.89元的收盘价。

转让完成后，世联中国持股比例将由原来的39.51%降至29.61%左右，不会导致世联行控股权发生变更。

2、委托表决权

2020年8月，世联行控股股东“世联中国”委托第二大股东珠海大横琴集团有限公司行使其持有的世联行2.85亿股股份（占世联行股份总数的14%）对应的表决权，后者由广东省珠海市横琴新区国有资产监督管理委员会100%持股。

至此，大横琴集团持股数量为3.24亿股，持股比例15.90%；拥有表决权股数为6.09亿股，拥有29.90%的表决权。

世联中国及其一致行动人陈劲松共持有世联行6.215亿股，占比30.5%；拥有表决权股数3.36亿股，拥有表决权比例下降到16.5%。

这也意味着珠海大横琴集团有限公司将成为世联行单一拥有表决权比例最高的股东，世联行实际控制人将变更为珠海市横琴新区国有资产监督管理委员会。

3、实控人再次变更

2021年8月，世联行此时的控股股东为珠海大横琴集团有限公司，而“大横琴集团”控股股东珠海市横琴新区国有资产监督管理委员会现编制为珠海横琴新区金融和财政局，将所持“大横琴集团”10%股权无偿划转给广东省财政厅。

根据珠海市相关部署，横琴新区国资办将所持有“大横琴集团”90%股权无偿划转给珠海市国资委。

至此，珠海市国资委和广东省财政厅分别持有“大横琴集团”股权 90%和 10%，世联行实际控制人变更为珠海市国资委。

4、珠光集团介入

2025年4月，“大横琴集团”的股权被成建制无偿划转至珠海市珠光集团控股有限公司（简称“珠光集团”）。划转完成后，大横琴集团的控股股东由珠海市国资委变更为珠光集团，珠海国资委通过珠光集团间接控股大横琴集团。

此次变更对世联行其实没什么影响，控股股东和实际控制人仍为“大横琴集团”与珠海市国资委。

目前，“世联中国”仍为世联行名义上的第一大股东，持股比例30.27%。

珠海国资之所以没有继续接盘“世联中国”持有的股份，成为名正言顺的第一大股东，可能还是由于世联行糟糕的业绩（连续四年亏损），而这又与恒大的烂账脱不了干系！